Preço-teto e margem de segurança
O preço-teto e a margem de segurança são indicadores importantes para avaliarmos uma ação pagadora de dividendos. Neste texto, apresentaremos os conceitos de preço-teto e margem de segurança, bem como exemplos de aplicação.
Preço-teto
O preço-teto de compra, ou simplesmente preço-teto, é o preço máximo que estaremos dispostos a pagar por uma determinada ação pagadora de dividendos. Para calcularmos o preço-teto, precisaremos estimar os dividendos a serem pagos nos próximos 12 meses, bem como definir o dividend yield mínimo que estaremos dispostos a receber.
Por exemplo, suponha que os proventos a serem pagos pelas ações do Banco do Brasil (BBAS3) nos próximos 12 meses seja de R$ 4,00. Além disso, pretendemos receber um dividend yield mínimo de 6%. Conforme os dados, teremos que:
preço-teto (BBAS3) = (R$ 4,00) / (6%) = R$ 66,67
Ou seja, calculamos o preço-teto dividindo-se os proventos a serem pagos nos próximos 12 meses pelo dividend yield mínimo que estaremos dispostos a receber. Com base na fórmula do preço-teto, se fixarmos o total de proventos e aumentarmos o dividend yield, então, o preço-teto diminuirá. Por outro lado, se fixarmos o total de proventos e diminuirmos o dividend yield, então, o preço-teto aumentará.
Considerando o exemplo das ações BBAS3, se fixarmos o total de proventos em R$ 4,00 e exigirmos um dividend yield maior que 6%, então, o preço-teto será menor que R$ 66,67. Por outro lado, se estabelecermos um dividend yield menor que 6%, então, o preço-teto será maior que R$ 66,67.
Embora o dividend yield mínimo ideal seja pelo menos igual a inflação, tal como Décio Bazin e Luiz Barsi, referências na estratégia de investimento em dividendos, acreditamos que o valor de 6% é capaz de permitir um crescimento saudável para as empresas e uma remuneração adequada dos acionistas, além de embutir uma visão bastante conservadora sobre o potencial de rentabilidade de um negócio.
Margem de segurança
A margem de segurança é a diferença percentual entre o preço-teto e o preço de mercado de uma ação pagadora de dividendos. Para exemplificarmos o cálculo da margem de segurança, utilizaremos o preço-teto de R$ 66,67 para a ação BBAS3 conforme os dados da seção anterior.
Com base nos dados da bolsa de valores, o preço de fechamento da ação BBAS3 no dia 9 de junho de 2023 (sexta-feira) foi R$ 47,75. Portanto, a margem de segurança para as ações do Banco do Brasil é de aproximadamente 39,62%. Com efeito, pois:
1) (preço-teto)/(preço de mercado) = (R$ 66,67)/(R$ 47,75) = 1,3962
2) (preço-teto)/(preço de mercado) – 1 = 1,3962 – 1 = 0,3962 = 39,62%
Ou seja, calculamos a margem de segurança subtraindo 1 da divisão entre o preço-teto e o preço de mercado. No geral, representamos a margem de segurança na forma percentual. Se ela for positiva, então, ao comprarmos a ação pelo preço de mercado receberemos um dividend yield maior do que exigimos. Porém, se ela for negativa, então, ao comprarmos a ação pelo preço de mercado receberemos um dividend yield menor do que exigimos.
Em nossa estratégia de investimento em dividendos, consideramos a margem de segurança como um indicador fundamental para avaliarmos se uma determinada ação está em um bom preço de compra ou não.
Ficou em dúvida sobre como calcular o preço-teto e a margem de segurança? Entre em contato conosco. Ficaremos felizes em ajudar.
Bons investimentos!
