Ibovespa aos 120k e o pessimismo do mercado

Desde o início do ano o Ibovespa apresenta uma baixa de 11,2%. Por outro lado, o CDI acumulado está em 4,8%. Portanto, até o momento, o CDI está superando com folga o desempenho da bolsa. Estamos vivenciando uma tempestade perfeita: deterioração das contas públicas, juros altos, real desvalorizado, inflação em viés de alta, saída de capital estrangeiro e a bolsa com um baixo volume negociado. Cenário ruim para os fundos de investimentos e os especuladores. Porém, o momento é amplamente favorável para o investidor de longo prazo focado no recebimento de dividendos. Fique conosco até o final e verifique de que modo o Ibovespa aos 120k e o pessimismo do mercado podem representar um momento oportuno para a realização de bons negócios.

Boa leitura.

Ibovespa aos 120k e o pessimismo do mercado

O mercado financeiro possui um humor bastante volátil. Por vezes observamos um otimismo exagerado e um pessimismo sem fim. O equilíbrio e a racionalidade são diariamente ofuscados pelos sentimentos dos investidores. Ganância, medo, otimismo e pessimismo são apenas alguns deles. Em nossa opinião, não existe matemática que seja capaz de orientar uma mente que é guiada apenas por suas crenças e convicções.

A respeito da irracionalidade dos investidores até mesmo o notável matemático e físico Isaac Newton – após ter sofrido um grande revés em uma bolha especulativa – fez suas ponderações: “consigo calcular os movimentos dos corpos celestes, mas não a loucura das pessoas”. Portanto, vamos refletir sobre os acontecimentos e não mensurá-los. Para isso não é necessário utilizarmos modelos e fórmulas matemáticas, mas sim aplicar o raciocínio lógico e o bom senso.

Neste post me proponho a escrever sobre o Ibovespa aos 120k e o pessimismo do mercado, porém, há 7 meses atrás – em meados do final de novembro de 2023 – escrevi um artigo no qual descrevi justamente o cenário oposto e cujo título era o seguinte: Ibovespa aos 125k e a euforia do mercado. A título de comparação, apenas em novembro de 2023 a bolsa subiu 12,5%. A festa estava ótima e todo mundo queria participar. Os ativos se valorizaram bastante e ninguém queria perder a oportunidade. Porém, não existe festa que dure para sempre.

Ou seja, em algum momento o fluxo vendedor iria se sobrepor ao fluxo comprador e os preços das ações teriam algum ajuste. Embora as correções de preços sejam naturais e amplamente conhecidas pelos investidores, ninguém sabe quando ocorrerá. A bolsa é assim, em certos momentos os investidores enxergam que o copo está transbordando e em outros acreditam que ele está praticamente vazio. As narrativas e os temperamentos mudam com frequência e rapidez.

Gráfico mensal do Ibovespa desde janeiro de 2018. Fonte: B3.

Momento oportuno para bons negócios

Em linhas gerais, estamos vivenciamos uma política fiscal expansionista (o governo gasta mais do que arrecada, embora a nossa carga tributária seja uma das maiores do mundo comparativamente ao PIB) e uma política monetária contracionista (o banco central precisa manter a taxa de juros elevada para atingir a meta de inflação, manter o poder de compra da moeda e frear o descontrole fiscal do governo).

Nesse sentido, os investidores estrangeiros e os fundos de investimento têm uma percepção de risco maior em relação aos ativos brasileiros e decidem vender ações de empresas brasileiras. O foco principal dessas duas categorias de investidores reside na valorização dos ativos, pois isso tem um impacto direto na performance das suas carteiras. Nenhum cotista fica satisfeito ao observar a sua cota perdendo para o CDI. Quando isso acontece, os cotistas retiram dinheiro do fundo e os gestores perdem seus bônus. A lógica é simples: é possível investir direto no CDI em vez de pagar alguém para perder dele, embora o desempenho do fundo no longo prazo possa ser superior ao CDI.

Porém, a qualidade da foto depende também do ângulo do fotógrafo. Além disso, um cenário considerado ruim para um fotógrafo pode ser considerado exuberante para outro. Isso também ocorre na bolsa. De fato, nós que somos investidores de longo prazo focados no recebimento de dividendos devemos celebrar o aumento no fluxo vendedor e o pessimismo em relação às ações brasileiras, pois isso se configura como um momento oportuno para bons negócios.

Com efeito, os resultados corporativos do 1º trimestre foram muito bons para diversas empresas da bolsa, inclusive com aumento no lucro na base de comparação ano contra ano. Ou seja, apesar do cenário macro negativo a nível nacional, a situação micro das empresas é bastante positiva e inclusive com excelentes projeções de distribuição de dividendos para as empresas dos setores perenes da bolsa, tais como, bancos, seguradoras, empresas de telefonia, saneamento e energia elétrica. Portanto, esteja atento às oportunidades do mercado e faça bons negócios.